Bewertung Von Fx Optionen

Mitarbeiter Aktienoptionen: Bewertung und Pricing Issues Von John Summa. CTA, PhD, Gründer von HedgeMyOptions und OptionsNerd Die Bewertung von ESOs ist ein komplexes Thema, kann jedoch für praktisches Verständnis vereinfacht werden, so dass Inhaber von ESOs fundierte Entscheidungen über die Verwaltung von Aktienkompensationen treffen können. Bewertung Jede Option hat mehr oder weniger Wert auf sie abhängig von den folgenden wichtigsten Determinanten des Wertes: Volatilität, verbleibende Zeit, risikofreien Zinssatz, Basispreis und Aktienkurs. Wenn ein Optionsberechtigter eine ESO erhält, die dem Recht zusteht, 1.000 Aktien des Unternehmensbestandes zu einem Ausübungspreis von 50 zu erwerben, ist der Gewährungszeitpunkt der Aktie in der Regel gleich dem Basispreis. Mit Blick auf die nachstehende Tabelle haben wir einige Bewertungen erstellt, die auf dem bekannten und weit verbreiteten Black-Scholes-Modell für Optionspreise basieren. Wir haben die oben genannten Schlüsselvariablen angeschlossen, während einige andere Variablen (d. H. Preisänderungen, Zinssätze) festgesetzt wurden, um die Auswirkungen von Änderungen des ESO-Werts aus dem Zeitwertabbau und Änderungen der Volatilität allein zu isolieren. Zuerst, wenn Sie einen ESO Zuschuss erhalten, wie in der folgenden Tabelle, obwohl diese Optionen noch nicht im Geld sind, sind sie nicht wertlos. Sie haben einen signifikanten Wert bekannt als Zeit oder extrinsischen Wert. Während die Zeit bis zum Auslaufen Spezifikationen in tatsächlichen Fällen kann mit der Begründung, dass die Mitarbeiter nicht verbleiben können mit dem Unternehmen die volle 10 Jahre bleiben (vorausgesetzt, unter 10 Jahre für Vereinfachung) oder weil ein Stipendiat kann eine vorzeitige Ausübung, einige Fair-Value-Annahmen Werden nachfolgend unter Verwendung eines Black-Scholes-Modells dargestellt. (Um mehr zu erfahren, lesen Sie Was ist Option Moneyness und wie zu Vermeiden Closing-Optionen unter Instrinsic Value.) Vorausgesetzt, Sie halten Ihre ESOs bis zum Verfall, die folgende Tabelle liefert eine genaue Konto von Werten für eine ESO mit einem 50 Ausübungspreis mit 10 Jahren Und wenn am Geld (der Aktienkurs entspricht dem Basispreis). Bei einer angenommenen Volatilität von 30 (eine andere Annahme, die üblicherweise verwendet wird, aber die den Wert unterschätzen kann, wenn die tatsächliche Volatilität über die Zeit höher ausfällt), sehen wir, dass bei der Gewährung der Optionen 23.080 (23.08 x 1.000 23.080) ). Wie die Zeit vergeht, können wir sagen, von 10 Jahren auf nur drei Jahre bis zum Verfall, die ESOs verlieren Wert (wieder davon ausgegangen, dass Aktienkurs bleibt der gleiche), fällt von 23.080 auf 12.100. Das ist Zeitverlust. Theoretischer Wert der ESO über die Zeit - 30 Angenommene Volatilität Abbildung 4: Fair Value Preise für eine at-the-money ESO mit Ausübungspreis von 50 unter verschiedenen Annahmen über die verbleibende Zeit und Volatilität. Abbildung 4 zeigt den gleichen Zeitplan für die verbleibenden Preise bis zum Verfallsdatum, aber hier addieren wir einen höheren angenommenen Volatilitätsgrad - jetzt 60, von 30. Der gelbe Plot repräsentiert die untere angenommene Volatilität von 30, die insgesamt geringere beizulegende Zeitwerte zeigt Zeitpunkte. Das rote Diagramm zeigt mittlerweile Werte mit einer höheren angenommenen Volatilität (60) und einer verbleibenden Restzeit auf den ESOs. Offensichtlich zeigen Sie bei einem höheren Volatilitätsgrad einen größeren ESO-Wert. Zum Beispiel, bei drei verbleibenden Jahren, anstatt nur 12.000 wie im vorherigen Fall bei 30 Volatilität, haben wir 21.000 im Wert bei 60 Volatilität. So können Volatilitätsannahmen einen großen Einfluss auf den theoretischen oder den beizulegenden Zeitwert haben und sollten Faktoren für die Verwaltung Ihrer ESO sein. Die folgende Tabelle zeigt die gleichen Daten im Tabellenformat für die 60 angenommenen Volatilitätswerte. (Erfahren Sie mehr über die Berechnung von Optionswerten in ESOs unter Verwendung des Black-Scholes-Modells.) Theoretischer Wert der ESO über die Zeit 60 Angenommene VolatilitätA Hedge mit FX - oder Rohstoffoptionen, da das Sicherungsinstrument entweder als Fair Value oder Cashflow behandelt werden könnte Hedge, abhängig von dem abgesicherten Risiko. Das Exposure im Rahmen eines Fair Value - und Cashflow-Hedges unterscheidet sich insofern, als ein Fair Value-Risiko besteht, wenn sich der beizulegende Zeitwert sowohl für eine anerkannte Vermögensfähigkeit als auch für eine nicht bilanzierte feste Verpflichtung ändern kann und ein Cashflow-Risiko besteht, wenn sich künftige Cashflows auswirken könnten Einkommen kann sich ändern. Wenn es sich zum Beispiel um eine bereits anerkannte Forderung in einer Fremdwährung handelt, wäre es ein Fair Value Hedge. Im Gegenteil, wenn das abgesicherte Risiko einer Variabilität in erwarteten zukünftigen Zahlungsströmen ausgesetzt ist, die einem bestimmten FX-Kurs oder Rohstoffpreis zuzurechnen sind, wäre die Absicherung als Cashflow-Hedge zu klassifizieren. Die Bilanzierungsmethode für Fair Value und Cash Flow Hedge ist anders. In der Praxis gibt es mehr Cashflow-Hedges mit Optionen, und der Rest dieses technischen Überblicks wird sich auf weitere Diskussionen konzentrieren. Eine kritische Anforderung, bevor ein Hedge Accounting angewendet werden kann, ist die Analyse, die die Bewertung der Hedge-Effektivität unterstützt. Bei Cashflow-Absicherungen wird in der Regel die Hypothetische Derivatmethode angewandt, bei der die Effektivität durch Vergleich der Veränderung des Sicherungsinstruments und der Änderung eines vollkommen effektiven hypothetischen Derivats berechnet wird. FAS 133 spezifiziert die Bedingungen, die das hypothetische Derivat wie folgt erfüllen sollte: Die kritischen Konditionen des hypothetischen (wie Nominalbetrags, Basiswertes und Fälligkeitsdatums etc.) stimmen vollständig mit den zugehörigen Begriffen der abgesicherten prognostizierten Transaktion überein Der Streik der Hedgingoption Entspricht dem festgelegten Wert, der über das Eigenkapital hinausgeht. Die hypothetischen Zuflüsse (Abflüsse) standen bei ihrer Endfälligkeit vollumfänglich mit der Änderung der abgesicherten Transaktionen im Cashflow für das abgesicherte Risiko in Einklang. Das Hypothetische kann nur einmal ausgeübt werden Date Bei der Bewertung einer Option ist es praktisch, sie in den intrinsischen Wert und Zeitwert aufzuteilen. Der intrinsische Wert einer FX - oder Rohstoffoption kann entweder mit dem Kassakurs oder der Forward Rate berechnet werden, und der Zeitwert ist nur irgendein Wert der Option außer seinem intrinsischen Wert. Für Cash Flow Hedges mit Optionen bietet US GAAP mehr Flexibilität als IFRS. IFRS verlangt, dass der innere Wert vom Zeitwert einer Option getrennt wird und nur der intrinsische Wert in die Hedge-Beziehung aufgenommen wird. Diese Anforderung bedeutet, dass die Effektivität auf der Grundlage von Änderungen der Optionen als intrinsischer Wert beurteilt wird (entweder vor Ort oder vorwärts intrinsischer Wert verwendet werden). Auf der anderen Seite erlaubt US-GAAP einem Unternehmen die Wahl zwischen der Beurteilung der Effektivität auf der Grundlage der Gesamtveränderungen des Optionswerts (einschließlich des Zeitwerts) und der Bewertung der Effektivität auf der Basis von Änderungen des inneren Wertes (ohne Zeitwert) Von verschiedenen Werten, auf die sich die Bewertung der Effektivität stützen kann, würde der Jahresabschluss anders aussehen. Wenn der Zeitwert aus der Hedge-Beziehung ausgeschlossen wird, basiert die Bewertung der Effektivität nur auf Änderungen des inneren Wertes, die Veränderung des Zeitwertes wird in der Gewinn - und Verlustrechnung erfasst und führt zu einer erhöhten Ertragsvolatilität. Sowohl IFRS als auch US GAAP erlauben die Benennung einer Kaufoption oder einer Kombination von Kaufoptionen als Sicherungsinstrument. Eine schriftliche Option kann kein Sicherungsinstrument sein, es sei denn, sie wird als Ausgleich für eine Kaufoption ausgewiesen und unter den folgenden Voraussetzungen erfüllt: Es wird keine Nettoprämie entweder zu Beginn oder über die Laufzeit der Optionen erhalten Bedingungen der schriftlichen Option und der erworbenen Option sind die gleichen (Basiswert, Währung, Laufzeit, etc.) Nominalbetrag der schriftlichen Option ist nicht größer als fiktive Menge der erworbenen Option Disclaimer Ihre Nutzung der Informationen in diesem Artikel ist auf eigene Gefahr. Die Informationen in diesem Artikel werden auf einer Grundlage und ohne jegliche Darstellung, Verpflichtung oder Gewährleistung von FINCAD jeglicher Art, ob ausdrücklich oder impliziert zur Verfügung gestellt. Wir hoffen, dass diese Informationen Ihnen behilflich sein werden, aber sie sollten nicht als Ersatz für Ihre eigene unabhängige Forschung verwendet oder verliehen werden. 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